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免费足球推介:疫下表现稳健获市场追棒

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李宁交出的中期业绩表现不俗,但毛利率下跌情况受到市场关注。 (RTHK图片)

港股上周随外围消息反复上落,恒指收报20,175点,按周近乎持平。上半年内地疫情影响了消费意欲,内需零售股业绩普遍录得倒退,惟李宁(2331)却交出一份不错的中期业绩,随着内地对国产品牌的热潮兴起,李宁从其他国际品牌手中抢占了不少份额,惟期内毛利率出现较大跌幅亦令到市场关注,而管理层则指若下半年环境稳定,毛利率有望回复至年初指标。绩后李宁升至一个月高位,收报70.1港元,升4.8%。

李宁公布截至6月底止中期业绩,收入按年升21.7%至124.09亿元(人民币,下同);纯利按年升11.6%至21.89亿元;每股盈利0.84元,不派息。

期内,受到疫情影响及成本大幅上升,毛利率下降5.9个百分点至50%。集团指增加了零售折扣;毛利率较高的直营及电商渠道占比下降;原材料及人工成本上涨;同时存货拨备增加等,以上因素都为毛利率带来不利影响。

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管理层料毛利率有望重回指引水平

期内毛利率录得较大跌幅,集团联席行政总裁钱炜表示,毛利率下跌是由于折扣加大及成本上涨,同时为保障库存的健康水平而出现调整;他指毛利率会随疫情发展和宏观环境而转变,若下半年环境没有重大变化,料毛利率可符合集团年初所定的53%指引。他又指,今年初已对成本作出预控,料下半年走势不会出现太大变化,认为品牌已在内地有良好渗透率,料下半年会按计划发展,维持稳定及增长。

对于近期内地疫情反弹,他表示,集团一直对疫情发展持谨慎态度,并作出相应准备,7、8月份的销售较上半年有所恢复,产品折扣亦有改善,惟店铺整体客流量仍未回复至疫前水平,对下半年业务营运保持审慎乐观。

大行料国际品牌重上 惟李宁可夺安踏市占

对于李宁中期业绩表现,高盛表示,由于渠道组合及投资,令毛利率低于预期,但被销售额增长、政府补助及融资收入所抵销;上半年纯利胜预期。该行认为,公司在艰难环球下给出稳健业绩,尤其去年基数较高,反映其品牌的强劲势头和管理层的执行力。维持「确信买入」评级,目标价91港元。

花旗则表示,管理层宣布维持今年全年增长指引,预期即使下半年仍受疫情影响,收入仍可增长约17%至23%,纯利率料达至超过15%。该行指出,宏观不确定性及行业困境下,管理层未有下调增长指引,相信是基于过去两年积极管理供应链及渠道库存所致,虽预计Nike及Adidas等国际品牌将于下半年重夺部分内地市场份额,有利滔搏(6110)发展,但预计李宁今明两年将加快从安踏(2020)手上获得市占,从而实现更快及质量更好的增长。该行于行业中仍看好李宁及滔搏,均予「买入」评级,对李宁目标价为92.2港元。

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